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什么是LTRO,LTRO長期再融資計劃是什么意思?

2020-02-03 11:29   來源: 618外匯網    本篇文章有415字,看完大約需要1分鐘的時間   
  什么是LTRO,LTRO長期再融資計劃是什么意思?
       LTRO概述
  ltro:long-termrefinancingoperation,中文翻譯中常見的“長期再融資計劃”或“長期再融資行動”
  LTRO是歐洲央行的傳統金融工具,計劃提高銀行之間的流動性,維持歐洲銀行業的金融穩定性。
  拍賣的3年期LTRO
  發行背景
  自08年金融危機以來,歐元區許多國家迎來了長期的“主權債務危機”,是目前常說的歐元債務危機。 在市場對債務國的經濟復蘇和償還能力深感擔憂的情況下,大量的投資資金從歐洲大陸撤退,債務國政府和銀行的融資成本也同時高漲。 歐洲銀行業陷入融資困難。
什么是LTRO,LTRO長期再融資計劃是什么意思?
  很遺憾
  流動性差
  融資難的惡性循環。 企業和家庭難以融資。 很多歐洲銀行從本國的中央銀行和歐洲的中央銀行借貸來維持流動性。 實質上,這些銀行破產了。
  基本內容和特點
  歐洲中央銀行在歐債危機期間,在2011年12月9日歐盟峰會后,將于12月21日進行拍賣,第二次預定于2012年2月進行拍賣。
  12月21日被拍賣的這次LTRO被稱為歐洲版QE (歐洲版量的緩和)。 總量為523家歐洲銀行,4890億歐元(其中只有2100億歐元流入投標銀行)。 貸款利息只有1%。
  歐洲央行為了讓更多的歐洲銀行能夠參加這次貸款,首先將貸款利率從2%降低到1%,然后降低抵押標準,抵押歐元區的國家主權債務,此外還能抵押給中小企業的貸款。 另外,這次的LTRO貸款期間,歐洲中央銀行是過去最長的,是3年間,但迄今為止的LTRO通常只有3個月。
  (上次大型LTRO是2009年6月4420億歐元年的LTRO )
  歐洲中央銀行的目的
  歐洲央行希望歐洲銀行在獲得1%的低利率長期貸款后,購買高利率債務國債。 例如,西班牙、意大利國債(最近的利率分別為5%、6%左右)通過對沖利息差(4%、5%左右)來補充歐洲銀行業的流動性。 二是通過提高市場對主權債務國債的購買率,可以降低歐洲中央銀行直接購買債務國債的現金壓力。
  正因為期待歐洲銀行盡可能承擔歐元區的國家主權債務,這次LTRO被稱為歐洲版的量化緩和( QE )。
  實際效果
  市場的許多機構預測,歐洲中央銀行此次發行的三年LTRO有助于穩定未來三年歐洲債務的進展,但本新聞發布后,歐美主要股票和銀行股票激增。 然而,之后的實際情況似乎并不像組織和決策者所期待的那樣。 歐洲銀行投標LTRO后,有近一半的資金再次存入歐洲中央銀行的數據表。
  許多銀行和機構分析,獲得貸款的銀行使用資金: 1、償還現有債務2、處理明年融資困難的困境。 不是購買重債券而獲利。 那是因為銀行賬本帶來了很大的債務風險,對銀行的評價有害,相反銀行從其他融資渠道融資的成本會更加加重。
  二三年期LTRO二次低息貸款規模達到5295億歐元
  歐洲中央銀行2012年2月29日宣布,該機構發表的第二次三年期長期再融資操作( LTRO )總規模為5295.3億歐元(約7134億美元),這一數字明顯超過市場上迄今為止普遍預期的約5000億歐元。 分析人士認為,在世界貨幣政策緩慢的背景下,歐洲中央銀行將進一步加強金融市場的流動性。
  歐洲版QE:LTRO
  歐洲中央銀行在2011年12月9日的會議上宣布將啟動四項非常規的政策,如兩項更長期的再融資操作( longer-termrefinancingoperations,LTRO ),旨在為歐洲貨幣市場提供更多的流動性。 2011年12月21日結算的是第一期LTRO,取代了2011年10月6日發表的12個月期LTRO。 其運作機制為,歐中央銀行發表此操作的第二天進行公開拍賣,歐中央銀行的對方——歐洲銀行以符合要求的抵押品進行抵押貸款投標,最少借款100萬歐元,利率為1%,1年后事先通知本國中央銀行后可以全部或部分償還。
  LTRO操作的優點包括
  (一)為更多銀行緩解流動性; 21日公布的結果顯示,歐洲523家銀行提出貸款申請,從以前參與主要再融資業務( MRO )的銀行數量——130增加了遠多于200家(2)增加了大量信用,開辟了新的融資渠道。 此次三年LTRO操作金額達到4890億歐元,超出市場預期,歐洲央行將14日的貸款金額從一周前的51億歐元提高到330億歐元。 但實際上,銀行昨天減少了1230億歐元的MRO操作、1110億歐元的3個月LTRO交換的10月發行的1年LTRO約460億歐元,純粹增加了融資約2369億歐元,與周初相比新增了46%。 (三)大幅度延長信用資金的期限; 以前的LTRO期限多為3個月和1年,現在擴大到3年,減輕明年銀行的融資壓力,鼓勵銀行向家庭和企業融資(4)融資成本低,利用套期保值交易空間,即從歐洲中央銀行得到的低成本貸款購買高收益率國債。 此次再融資利率為1%,西班牙兩年債券收益率大幅下降至3.4%,但仍有溢價空間。
  LTRO計劃和其他一些非常規的政策是互補的。 歐洲央行將抵押品范圍擴大為貸款和“a”級資產支持證券( ABS ),意味著歐洲央行接受更多抵押,承擔更大的扣除風險。 歐洲央行可按抵押品質量減少0.5%-46%。 也就是說,每抵押100萬歐元的資產,銀行就可以從54萬歐元借到99.5萬歐元。 銀行可以抵押歐元區國債,盡管需要支付罰款,歐洲央行將法定準備金比率從2%降低到1%后,銀行可以用更少的抵押品獲得貸款,降低銀行抵押貸款的成本。
  LTRO計劃的最大問題是,銀行以低成本進行再融資后,不一定購買歐洲國境國債。 由于前期銀行持續出售這些高風險國債,現在現金在增加,但買回這些國債對沖的動機很少。 根據2009年實施的4420億歐元年LTRO貸款的經驗,銀行使用LTRO貸款購買國債的比例約為50%,但現在國債的違約風險大幅度上升,比例大幅度減少,另外,從此次購買的主體來看, 意大利的12家銀行通過了這次的LTRO貸款1160億歐元,意大利銀行協會根據歐洲銀行監督局( EBA )的規則,目前意大利銀行不承認購買主權債務。 如果是事實的話,24%的LTRO貸款不會進入國債市場。 總體而言,LTRO計劃有助于歐洲銀行業緩解流動性壓力,降低破產風險,但主權債務危機的振興作用有限

外匯小貼士:

外匯投資需要掌握哪些基本的概念知識?
外匯管制:外匯管制國家直接控制外匯的數量和價格。例如,在中國,外匯不能自由兌換。進口和其他外匯要求必須適用于當局,并經批準后,才能按當局規定的匯率購買外匯。由于許多國家存在外匯管制,因此可以導出貨幣可兌換與可兌換之間的關系。根據貨幣的可兌換程度,可分為:a、完全自由兌換的貨幣,國際社會可在三個方面普遍接受和承認:國際結算、信貸和儲備,如美元、英鎊、日元等;不完全自由兌換貨幣意味著只有國內制造商和公眾才能不受限制地使用自己的貨幣從金融機構購買外匯;有限自由兌換貨幣是一種介于完全可兌換和不完全可兌換之間的制度,它對交易方式、資金使用、支付方式等施加了一定的限制。完全不可兌換的貨幣。
 
硬貨幣和軟貨幣:
硬通貨:一種匯率堅挺、可自由兌換、幣值穩定的貨幣,可作為國際金融市場上的一種國際支付或流通手段。主要有:美元、英鎊、日元、法國法郎等。
軟貨幣:指國際金融市場匯率疲軟,不能自由兌換成其他貨幣,國家貨幣信用水平低,主要是印度盧比、越南盾等。
硬貨幣和軟貨幣是相對的,它們隨著一個國家經濟和金融狀況的變化而變化。例如,20 世紀 50 年代美元是硬通貨,1960 年代末和 70 年代是軟貨幣,1980 年代以來美國實行高利率政策和緊縮貨幣政策,美元已成為硬通貨。
關鍵詞: 融資 中央銀行
責任編輯:618外匯
  
來源:618外匯網
   

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